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图源：永辉超市

作价45.3亿元出售万达商管股权，永辉超市(601933)（601933.SH）正在回血。

12月13日，永辉超市公告称，大连御锦贸易有限公司（以下简称“大连御锦”）拟向永辉超市现金购买公司持有的大连万达商业管理集团股份有限公司（以下简称“万达商管”）股份388,699,998股，约占万达商管总股本的1.43%，转让价格为45.3亿元。

截至12月13日，该股权投资账面价值为39.18亿元，本次股权交易价格较此溢价6.12亿元。永辉超市亦表示，预计交易完成后，公司整体收益为6.12亿元。

就出售股权的原因和资金用途，时代财经向永辉超市方面询问，对方仅回复“一切以公告为准”。而在公告中，其将该动作归因于“盘活公司资产，符合公司缩小投资规模的战略”。

近年来，大卖场退潮，生鲜电商、会员店等业态挤压传统超市生存空间，永辉超市的情况并不乐观，2021-2022年，其累计亏损额超65亿元。出售万达商管股权，一定程度上有利于缓解永辉超市眼前资金紧张的局面。

值得一提的是，买家“大连御锦”身份特殊，其由王健林老友孙喜双间接实控。2018年，永辉超市正是从孙喜双手中购入上述万达商管股权。如今，珠海万达商管上市仍未有期，孙喜双却从永辉超市手上回购股权。他是否因为王健林而出手，时代财经询问万达方面，对方表示暂不对外披露。

买家与万达关系密切，创始人私交超30年

天眼查APP显示，大连御锦成立于2023年11月30日，由大连一方集团有限公司（下称“一方集团”）间接100%控股，一方集团董事长兼总经理为孙喜双，其也是一方集团的实控人。

孙喜双与万达和王健林的渊源颇深。

2004年，一方集团和万达合作开发北京CBD万达广场；2009年，万达携手一方集团共同投资长白山(603099)国际旅游度假区、大连金石国际文化旅游区、西双版纳国际度假区、海南三亚国际旅游区等项目，彼时宣称合作项目的总投资额超过1000亿元。

孙喜双2014年在接受时代周报记者采访时曾提及：“我1993年就开始投资万达了，王健林是一个干实事的人，投资万达这个企业就是投资王健林这个人。”彼时正值万达商业（后更名“万达商管）”赴港上市的关键时期，招股计划书显示，孙喜双为该公司的第二大自然人股东，持股6.3%，也是唯一一个持股超5%的自然人股东。

2018年，或由于对现金流的需求，一方集团数次出售万达商管股份，永辉超市便是在此时入局。彼时，其受让一方集团持有的万达商管股份67,910,214股，占万达商管股份总数的1.5%，转让价格约35.1亿元。在公告中，永辉超市提及该交易是为了“战略拓展优质物业”。

资深零售专家王国平向时代财经指出，2018年时永辉超市还处于扩张之中，成为万达商管的股东让其在与万达合作拓展门店时有一定的优先权。而现在永辉超市自身资金链偏紧，债务额度偏高，需要变现一部分资产对冲。

目前，永辉超市的重心放在门店调优而非扩张，今年前三季度，其持续淘汰亏损门店，门店数量较上年同期下降。

此外，2018年也是万达商管备战A股IPO之时，当年公司引进了包括京东、腾讯、苏宁等在内的多个战投，永辉超市彼时购入股份时或也为未来上市能够兑现。如今，万达商管放弃上市，转而由珠海万达商管承接IPO重担，但上市之路仍漫漫。此时净赚6亿元出手，也是不错的选择。

负债超400亿，永辉超市战略收缩

永辉超市入局万达商管之时，正值扩张期，除了万达商管，其还与红旗连锁(002697)、中百集团(000759)、百佳超市等多家公司联手。

2017年12月，永辉超市以协议转让的方式获得红旗连锁（002697.SZ）12%的股权，后又再次出手拿下9%股份，两次合计耗资约16.6亿元，永辉超市也凭借21%的股权成为红旗连锁第二大股东。

2018年，永辉超市与百佳（中国）投资有限公司、腾讯设立合资公司，以合资公司名义开设“百佳永辉”超市。百佳超市为李嘉诚家族旗下知名度仅次于屈臣氏的零售品牌。2019年，永辉超市对湖北龙头超市中百集团发起要约收购失败后，位列其第二大股东。

不过，近年来卖场式微，永辉超市也陷入亏损。2021-2022年，永辉超市营收分别为910.62亿元、900.91亿元，同比分别下降2.29%和1.07%；归母净利润为亏损39.44亿元和27.63亿元。财报显示，截至9月30日，永辉超市负债合计达到472.40亿元。

经营业绩不理想，永辉超市开始在门店和对外投资上进行收缩。2022年-2023年上半年，永辉超市累计关闭低坪效门店89家，仅新开门店40家。去年9月以来，其也累计减持超20%的中百集团股份。

目前，永辉超市正在通过发力线上配送和打造线下折扣区的方式改善经营。一方面，其大力推广“永辉生活”自营到家业务，接入京东等第三方平台；另一方面，其在生鲜供应链大幅拓展自有买手业务，并于今年10月逐步在门店中增设正品折扣店。永辉超市方面告诉时代财经，该“正品折扣店”已经在部分门店上市，将逐步铺设至全国。

今年前三季度，永辉超市营业收入为620.88亿元，同比下降12.44%；归母净利润为0.52亿元，上年同期则亏损超10亿元。通过线上渠道、折扣化布局等措施，永辉前三季度扭亏为盈，不过其第三季度归母净利润仍是亏损状态，变革成效仍待验证。

值得一提的是，本次转股的全部转让价款将分为八期支付给永辉超市，今年年内将到账约3亿元，其余七期直至2025年9月30日才全部转让完成。公告称，其中第一期股权交易完成交割后，该批股权交易将增加公司税前利润2859.58万元，现金流量增加3亿元。

王国平认为，款项交易时间拉长到2年左右，永辉超市可能很难将其用于一个明确的方向杠杆股票app，大概率只能用于填补每个阶段的资金空缺。